DIGIVESTASI - Investor minyak akan memasuki tahun 2024 dengan kekhawatiran bahwa kelebihan pasokan, melambatnya pertumbuhan ekonomi, dan meningkatnya ketegangan di Timur Tengah dapat menyebabkan volatilitas harga.

Harga minyak Brent rata-rata berada di kisaran $80 per barel tahun ini, setelah tahun 2022 yang bergejolak dan menyebabkan harga naik di atas $100 karena gangguan pasokan Rusia akibat perang di Ukraina. Harga minyak sepanjang tahun ini telah tertekan oleh penguatan dolar dan ancaman produksi non-OPEC, bahkan ketika permintaan telah mencapai rekor tertinggi  lebih dari 100 juta barel per hari.

Survei Reuters terhadap 30 ekonom dan analis menemukan bahwa harga rata-rata minyak mentah Brent  akan menjadi $84,43 per barel pada tahun 2024. Perkiraan ini muncul bahkan ketika Badan Energi Internasional (IEA) memperkirakan bahwa Permintaan akan pulih dengan kuat tahun depan,  dari 1 juta barel ke barel setiap hari. Sementara itu, rencana OPEC bahkan lebih optimistis yaitu mencapai 2,25 juta barel/hari pada tahun 2024.

Sementara itu, konsultan Rystad Energy J.P. Morgan, Kpler dan Wood Mackenzie mengatakan pasokan pada tahun 2024 diperkirakan meningkat sebesar 1,2 juta hingga 1,9 juta barel per hari, dipimpin oleh produsen non-OPEC. “Kami memperkirakan pasar akan mengalami kelebihan pasokan setiap kuartal tahun depan,” kata Vikas Dwivedi, ahli strategi energi global di Macquarie, seperti dikutip  Reuters, Kamis (14 Desember 2023).

Beberapa faktor akan menentukan sentimen utama terhadap harga minyak tahun depan. Pertama, kepatuhan OPEC+ terhadap perjanjian pengurangan produksi pada kuartal pertama tahun 2024. Investor mengamati data pasokan kuartal pertama untuk melihat apakah OPEC dan sekutunya, yang dikenal sebagai OPEC+, akan mematuhi rencana  sukarela untuk mengurangi output agregat menjadi 2,2. juta barel per hari. ANZ memperkirakan jika mereka mematuhinya, maka akan terjadi defisit kecil yaitu kurang dari 500.000 barel per hari.

“Kuartal pertama akan menjadi sangat penting karena kita dapat menilai kepatuhan terhadap pengurangan pasokan sukarela OPEC+,” kata Ann-Louise Hittle dari Woodmac. Dia menambahkan bahwa OPEC+ tidak perlu memperpanjang pemotongan sukarela  setelah kuartal pertama, berdasarkan perkiraan permintaan Woodmac saat ini. Sementara itu, Energy Aspects memperkirakan Arab Saudi akan mengurangi pengurangan produksi pada kuartal kedua setelah secara eksplisit menyebutkan pemulihan pasokan secara bertahap.

Namun, hal ini tidak akan menghalangi Arab Saudi untuk sepenuhnya memperpanjang pengurangan pasokan  jika diperlukan. Kedua, pasokan dari Rusia, Iran, dan Venezuela. Pasokan minyak  Venezuela telah kembali ke pasar global sejak Washington menangguhkan sanksi terhadap produsen OPEC tersebut selama enam bulan. Menurut analis JP Morgan, perpanjangan enam bulan dimungkinkan selama pemerintahan Presiden Nicolas Maduro mematuhi peta jalan pemilu yang disepakati dengan oposisi untuk pemilihan presiden.

“Pemilihan presiden pada akhir tahun 2024 di kedua negara akan menentukan nasib jangka panjang sanksi AS dan produksi minyak Venezuela,” tambah mereka. Dengan mencabut sanksi terhadap PDVSA, perusahaan minyak nasional Venezuela akan secara bertahap meningkatkan produksi minyak negaranya dari 760,000 barel/hari pada tahun 2023 menjadi 880,000 barel/hari pada tahun 2024 dan 963,000 barel/hari pada tahun 2020.

Sementara itu, menurut para pedagang, dimulainya kembali produksi minyak pengiriman ke Venezuela Pasokan minyak mentah dari Amerika Serikat dan India dapat mengurangi permintaan terhadap grade pesaing seperti Basrah Heavy di Irak dan Cold Lake di Kanada. Lebih banyak minyak mentah AS dapat tersedia untuk diekspor ke Asia karena kilang-kilang  di Pantai Teluk memproses lebih banyak minyak Venezuela.

Para analis memperkirakan minyak Rusia dan Iran akan terus mengalir ke pasar global meskipun ada sanksi, yang akan menjaga harga minyak tetap rendah menjelang pemilu AS. Iran menargetkan produksi minyak mentah sebesar 3,6 juta barel per hari pada Maret 2024, naik dari saat ini 3,4 juta barel per hari. Ketiga, hadirnya kilang baru. Pembatasan terhadap produk-produk penyulingan, khususnya solar, setelah invasi Rusia ke Ukraina, akan berkurang dengan diperkenalkannya kapasitas penyulingan yang lebih dari satu juta b/d, kata para analis, yang baru  di Tiongkok, India, Meksiko, Timur Tengah dan Nigeria pada tahun 2024.

Hal ini termasuk perusahaan baru Tiongkok Yulong Petrochemical, perluasan kilang Panipat dan Koyali di India, proyek Dangote di Nigeria dan Dos Bocas di Meksiko. Keempat,  kualitas minyak mentah tidak konsisten. Produsen non-OPEC, yang dipimpin oleh Brasil, Guyana, dan Amerika Serikat, akan mendorong pertumbuhan produksi pada tahun 2024, meningkatkan pasokan minyak ringan dan manis, sementara minyak asam sedang akan mengendalikan pengurangan produksi OPEC+. Dwivedi dari Macquarie mengatakan hal ini dapat mempersempit kesenjangan harga antara kualitas minyak mentah secara global.

Hal ini terjadi dalam konteks minyak mentah kelas menengah diperdagangkan mendekati paritas dengan harga yang sedikit lemah dengan diskon tipikal sebesar 2-4 USD/barel. Pada saat yang sama, perbedaan antara minyak mentah berat dan ringan mungkin menyempit menjadi sekitar 4 USD/barel, dari sebelumnya 8 USD/barel. Perubahan Rantai Pasokan Sebagian besar kapasitas penyulingan di Tiongkok, India, dan AS dirancang untuk memproduksi minyak mentah yang lebih berat, yang dapat mengurangi pasokan karena kilang-kilang tersebut kembali beroperasi setelah penutupan.

“Hal ini mempersulit optimalisasi hasil kilang dan membatasi fleksibilitas operasional untuk memperluas penawaran produk,” kata Mukesh Sahdev dari Rystad Energy.  Alan Gelder, analis di Woodmac, mengatakan Tiongkok dan India akan meningkatkan sumber minyak mentah  dari cekungan Atlantik, sementara Asia dan AS akan bersaing untuk mendapatkan minyak mentah dalam jumlah besar. AS dan India mungkin akan melirik Venezuela untuk membeli lebih banyak minyak mentah berat, sementara Tiongkok dan India diperkirakan akan terus bergantung pada pasokan dari Rusia dan Iran. “India adalah negara yang kontroversial, sehingga profitabilitas  operasi di India akan meningkat,” kata Viktor Katona, analis di Kpler.